Menu

دانلود مقاله تحقیق پایان نامه

دانلود تحقیق پایان نامه مقاله رشته و گرایش : ادبیات برق عمران تاریخ شیمی فیزیک حسابداری روانشناسی مدیریت حقوق و..

تفاوت سود تقسيمي در بين كشورها:پایان نامه اهمیت تقسيم سود سهام در بازار رو به ركود

تفاوت سود تقسيمي در بين كشورها

مطـالعات زيادي در ارتباط با تحليـل علل تفاوت سود تقسيـمي در كشورهـا انجام شده است و نتايج حاصله نشان مي­دهد كه عوامل زيادي در آن نقش كليدي را ايفا مي­كنند، كه اين عوامل عبارتند:

1-8-2-2) تفاوت در مراحل رشد

  كشورهاي كه رشد اقتصادي بالايي دارند سود تقسيمي آنها كمتر از كشورهايي است كه رشد اقتصادی كمتري دارند. رشد تابعي از سرمايه­گذاري است، از اين رو كشورهايي كه فرصت سرمايه­گذاري زيادي دارند سود تقسيمي كمتري را پرداخت مي­كنند.

2-8-2-2) تفاوت در نرخ مالياتي

در كشورهايي كه نرخ ماليات سود تقسيمي بيشتر از نرخ ماليات، اندوخته و سود انباشته است، سود تقسيمي كمتري پرداخت مي­شود بر اين اساس اگر سود تقسيمي مزيت مالياتي نداشته باشد سرمايه­گذاران علاقه كمتري به آن نشان مي‌دهند.

3-8-2-2) تفاوت در كنترل شركت

هر چقـدر درجه كنتـرل سهامداران بر مديران كمتـر باشد، سود تقسيمي كمتر است و اين درجه كنتـرل تابعي از سيستم­هاي اقتصادي كشورهاست؛ مثلاً در كشورهاي سوسيالیستي درجه كنترل بيشتري وجود دارد؛

 

9-2-2) سود تقسيمي جهت كاهش تضاد منافع

اين نظريه در ابتدا توسط مايكل جنسن ارائه گرديد. در اين نظريه با جدايي مالكيت از مديريت، تضاد منافع بين مالكان و مديران بوجود مي­آيد، زيرا از ديدگاه مالكان هدف بنگاه بايد حداكثرسازي ارزش شركت باشد اما ممكن است مديران به جاي حداكثرسازي ارزش شركت، تابع مطلوبيت خودشان را حداكثر كند لذا تضاد منافع فوق باعث عدم اطمينان طرفين شده و هر گروه سعي مي­كنند با تقبل هزينه، تضاد فوق را حداقل نمايند. يكي از راههاي کاهش تضاد منافع از طريق افزايش سود تقسيمي است. يعني مديران با افزايش سود تقسيمي و پرداخت سود تقسيمي به مالكان اطلاع مي­دهند كه در راستاي اهداف شركت حركت مي­كنند و سهامداران نيز نسبت به عملكرد مديران اطمينان بيشتري كسب مي­نمايند(دنيس و همكاران، 2008). لـذا سود تقسيمي عاملي براي كاهش هزينه تضاد منافع به شمـار مي­رود، از طرفي هر اندازه شركت سود بيشتري تقسيم كند احتمال اينكه سود انباشته (سرمايه گذاران داخلي) محدود شود بيشتر مي­شود. لذا شركت به دنبال منابع خارجي (بدهي يا سهام) براي سرمايه­گذاري جديد مي­گردد. نكته مهم اين است كه انتشار سهام و متعاقباً پرداخت سود سهام نيز هزينه دارد زيرا باعث مي­شود هزينه تأمين مالي آتي بيشتر شود از طرفي سود سهام نيز باعث كاهش هزينه تضاد منافع بين سهامداران مي­شود. شركتي كه به دنبال حداكثر سازي سود است بايد سياست بهينه­اي را انتخاب كند كه هزينه تضاد منافع را حداقل سازد و پرداخت سود سهام بعنوان ابزاري جهت كاهش هزينه تضاد منافع به شمار  مي­رود(مهراني، 1383).